更新：在报告刊发后，收到很多反馈，例如遗漏了一些头部VC，Coingecko 对部分新项目抓取数据存在误差等，因此更新后重新发出，望读者以此为准。
目前对VC的评级绝大多数都是定性的，很少有定量的。因为很难全面地获知VC的成本价、卖出价、总金额等。本文除了罗列投资信息以外，排名更大程度是对于零售投资者的价值，即一个项目在披露VC后的走势变化。
以下为正文：
多数投资者喜欢追踪项目的融资信息，以此作为项目资质的评判标准。本文详细统计了自 2020 年 7 月以来的 589 个已发币项目的融资信息，计算自融资信息公布以来的收益率（当前价格/公布日价格）、最大收益（公布以来最高价/公布日价格）和最大亏损（公布以来最低价/公布日价格）。
从两个角度呈现 VC 对投资者的借鉴意义。第一，从 VC 角度出发，列举 50 家知名 VC 的投资情况，计算其损益。第二，从项目角度出发，筛选业绩表现较好的项目，挖掘其背后的 VC（除去那 50 家）。之所以不统计 2020 年 7 月以前的数据是因为当时的融资信息比较凌乱，大部分都没有披露。
本报告存在很大的局限性，需要读者注意：
非常重要的一点是，项目 token 的损益不是从发行日开始算起，而是从融资信息公布日开始算。以 Axie Infinity 为例，该项目发行至今上涨了超过 300 倍，a16z 与 Paradigm 等一众知名 VC 都参与了其 B 轮融资，但如果按发行以来的收益率计算就会高估他们的实际收益率。事实上，B 轮融资是去年 10 月公布的，而 Axie 的暴涨发生在去年夏天，如果只计算 10 月以来收益率，那么真实数字为 -50%。
那么 VC 的真实收益率就是 -50%？也不尽然！我们不知道他们的成本价（尤其是私募轮的价格），更不知道他们的退出价（不同项目不同轮次的锁仓退出周期均不同），也无法知道在不同项目的金额分配。因此用这种方式衡量 VC 的投资能力过于想当然了。
本文计算的所有收益率均不代表 VC 投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考价值。部分项目存在多轮融资，上述 589 个项目共有 684 条融资数据。所有融资数据均来自 Dove Metrics，价格数据均来自 CoinGecko，数据截至 2022 年 2 月 14 日。
此外需要注意的是，对于顶级 VC 来说，投资收益曲线拉长，例如它们在 2020 年 7 月以前投资的一些项目，也会在这之后获得高额回报，本文没有进行相关统计。
知名 VC
50 家 VC 按照投资信息公布以来的收益率排序：
以上三个收益率均为平均收益率，其数值被部分“百倍币”拉高，实际情况大部分都是亏损的。但一级市场就是如此，高风险高收益，因此，平均数比中位数更具参考价值。其中，有 37 家 VC 的收益率为负。其余 13 家中，有 4 家最大亏损大于 60%。最大亏损较高则意味着，在价格下行期间须承受极大浮亏，而最大收益较低则意味着，即使每个项目都在最高点抛出，平均收益也并不优秀。
以下为 50 家 VC 的具体情况，按首字母排序。
国际标准制定组织CPMI将研究稳定币在降低跨境汇款成本方面的作用:10月10日消息，根据全球监管机构金融稳定委员会（FSB）的一份报告，国际标准制定组织、支付和市场基础设施委员会（CPMI）希望在未来几个月进一步调查稳定币的情况，将研究稳定币是否能为削减跨境汇款成本提供帮助。
金融稳定委员会表示，CPMI“正在考虑使用设计良好、风险管理良好的稳定币是否以及如何通过解决现有摩擦来推进跨境支付”，结果将在今年年底前敲定。
报告补充称，由于稳定币行业正在迅速发展，有可能在全球范围内产生影响，因此需要密切关注风险管理。（CoinDesk）[2022/10/10 10:29:29]
筛选步骤如下：
首先，将 684 条数据分别按照融资公布以来收益率、最大收益、最大亏损降序排列。然后筛选出在每项收益排名中均有 3 个及以上项目进入前 100 名的 VC。
最终得到 25 家 VC：
以 CMS 为例，收益率进前 100 的项目有 11 个，最大收益进前 100 的有 8 个，最大亏损进前 100 的有 10 个。其中 CoinFund、SNZ Holding 与 Bitscale Capital 不在上述 50 家之列。
重申，以上所有收益率均不代表 VC 投资业绩，只是衡量融资信息对于投资者的参考意义。投资者可以将融资背景作为项目优劣的评判标准之一，但必须 DYOR，毕竟我们不知道 VC 的真实成本价、退出价和仓位管理。
个人更喜欢将上述收益率当做“反向指标”来参考，即收益率较高的 VC 不一定能让我为某个项目加分，但收益率较低的 VC 一定能让我为其以后投资的项目减分。
吴说作者 | 吴卓铖
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