DeFi 的借贷利率正呈现出明显的下降趋势，这就带来了一个新的问题：如果 DeFi 的收益率进一步下降，与传统金融（TradFi）趋同，将会发生些什么？
LoanScan 数据显示，USDC 在 Compound 和 Aave 上的贷款利率（borrowing rates）已经从三个月前 15% 左右分别下降到了 2.5% 和 3.1%，借款利率（lending rates）也出现了类似的下降。如下图所示，稳定币（USDC）在 Compound 和 Aave 上的收益率已跌至 1.2% 和 1.6%。
注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所产生的基础收益率，未计入流动性挖矿产生的额外激励。
在文章开始之前，我们需要先行解释借款利率和贷款利率分别是什么？
与传统金融的运作方式类似，用户从某款 DeFi 项目之中贷出资金，需要支付一定的利息，用于计算这笔利息的比率就是贷款利率；反过来，用户将资金存入平台，可以理解为向平台借出资产，也会获得一定的利息，这里的比率就是借款利率。贷款利率和借款利率往往同步变动，前者通常会高于后者。
Snoop Dogg谈“加密寒冬”：所有伟大行业都有衰退期，熊市会剔除滥用加密市场机会的人:金色财经报道，美国说唱歌手Snoop Dogg 最近接受 CNBC 采访谈到了当前的“加密寒冬”，他表示：“我觉得每个伟大的行业都有衰退期，酒精、烟草、服装、食品…以及其他你能想到的行业都出现过萧条，这次熊市会把那些不应该进入加密领域并滥用加密市场机会的人淘汰，然后将带来伟大的业务，加密行业也会向前发展，当牛市回来时，只有伟大的东西能留下。我知道 NFT 有很大机会在音乐界大放异彩，因为唱片公司迟早会入场，音乐人也将明白把作品放在区块链上会更好。”[2022/6/29 1:38:36]
利率可以理解为获取资本的成本，较低的利率意味着获取加密资产的成本更低，这对贷入一方有利，但对借出一方不利。今年早些时候，用户还能够以较高的收益率将加密资产存入 DeFi 应用之内，收益率有时可以超过 10%，但现在，这些利率都在朝着 1% 下降。
头部借贷项目 MakerDAO 数天前已启动了一项新提案的治理提案投票，旨在进一步降低协议金库（vaults）的稳定费率（所谓稳定费率，指的是 Maker 用户存入抵押品以生成 DAI 所需支付的利率）。提案细节可见，每个金库的稳定费率均将面临不同幅度的下调。
Witz在CES展会中展示了基于Jasmy解决方案的移动出行服务:Jasmy的商业合作伙伴Witz在今年1月举办的CES中参展，并在展会中以视频展示的形式详细介绍了基于Jasmy解决方案的移动出行服务（MaaS）。
通过Jasmy提供的基于区块链的技术，个人用户可以安全地使用个人信息进行移动出行服务的预约、与他人共享服务、在交通工具内实现各种人机互动、外部第三方服务的预约，并且保障整个顾客旅程中的所有个人数据信息安全。
CES展会是由美国电子消费品制造商协会(简称CEA)主办的消费类电子产品展，今年的CES展会云集了传统消费类电子厂商和IT核心厂商，包括IBM，Intel，三星，AMD，松下，索尼，PHILIPS，LG等国际巨头。[2021/1/22 16:49:02]
较低的利率已开始引发用户的担忧，在 MakerDAO 的治理论坛上，一名叫做 PaperImperium 的用户提到，利率的下降将使该协议在运营层面上变得无利可图。
在 Aave 从事治理相关工作的匿名受访对象 State.eth 表示，利率下降的一大原因是更多的稳定币正在涌入 DeFi 生态系统，进而压低了市场利率。逻辑很好理解，在经济学原理中，“价格”总是会随着供应的增加而下降，在借贷协议之中，“价格”的反馈就是利率。
State.eth 进一步表示，中心化交易所（CEX）的基础交易目前呈下降趋势，人们不再需要通过 CEX 来进行交易操作，而是可以将自己的资产放入 DeFi 之内以赚取收益，因此会有大量资金进入 DeFi。这也是为什么 DeFi 之内的稳定币的供应量会不断增加。
此外，贷款利率下降的另一个原因是流动性挖矿所赋予的额外激励开始下降，类似 Compound 这样的协议会向借、贷双方同时提供自己的原生代币作为流动性激励，一旦激励开始缩水，借、贷双方的动力也会开始下降，这将进一步推动利率的下行。
依照当前的趋势，DeFi 的借贷利率正逐渐降至 TradFi 的一般水平。十年期美国国债是 TradFi 市场最为关注的政府债券投资工具，可代表当前 TradFi 市场的基础利率状况，7 月 2 日该国债的收盘利润率为 1.449%，这与 DeFi 之内的数字已相当接近。
随着 DeFi 收益率与 TradFi 日渐趋同，将会发生些什么？
在 DeFi Pulse 联合创始人 Scott Lewis 看来，这种情况并非完全是坏事，甚至还是 DeFi 步入稳定发展阶段的一个标志。Lewis 将这种趋势称为“耦合”（the coupling），他表示，在 DeFi 短暂历史中的绝大部分时间里，稳定币的供应都存在严重短缺，这种短缺推高了借贷市场的即时利率，只有杠杆交易员、投机者和专业 DeFi 矿工收益率农场主能够负担得起，正常的贷款需求反而被排挤出了市场。
但随着 DeFi 的利率与传统金融市场相当，将会有更多的机构或企业希望以这种透明、公开、去中心化的融资路径贷款，这将为整个 DeFi 生态系统吸引来更多的流动性，这也是 DeFi 逐渐蚕食 TradFi 的表现。
当然，任何事情的影响都具有两面性，随着利率的下降，借款一方的收益率无疑将会下降。
至于今后 DeFi 市场借贷利率的走向，State.eth 预测称，利率能否回升，取决于市场能够全面回归牛市。牛市会增加对贷款的需求，因为资产本身的价格上涨将覆盖掉利率成本，进而推动利率再次走高。
然而，依照当前资金涌入 DeFi 的速度来看，稳定币的供应量只会持续增长，（稳定币）收益率长期维持在 10% 以上的日子可能再也回不来了，正如一位长期根植于 DeFi 领域的投资者所说：“机会窗口正在关闭。”
本文来自：The Defiant
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