由于缺乏透明度，最受欢迎的稳定币 Tether 在加密货币社区中一直具有一定程度的不确定性并受到怀疑。如果传言属实，USDT 代币没有抵押，可能会导致加密货币市场的大规模崩盘，并造成远大于 USDT 600 亿美元市值的多米诺骨牌效应。稳定币在 DeFi 和加密货币交易的激增中发挥了重要作用。用户不必在每次想要将他们的加密货币兑换成美元时都要通过银行，他们可以使用稳定币，这是一种与美元 1:1 挂钩的代币，并有效地在他们的交易账户中持有美元，而不会受到美国银行账户监管的困扰。如果没有稳定币，对于普通用户来说，加密货币交易将变得更加复杂，并且不可能在等待合适的购买时机的同时持有稳定的资产。
最好的例子之一就是由Circle创建的USDC。它们非常透明，每月进行审计，并向公众公布结果。这种透明度对于创建稳定币至关重要，因为它向持有者保证不会简单地凭空印制，而且有坚实的后盾。这也是为什么USDC能成为增长最快的稳定币之一，并被几乎所有主要交易所广泛接受。
Tether由Bitfinex交易所于2014年创建。由于其在稳定币领域的先发优势，它几乎被每个交易所接受，并且一直是所有加密货币中交易量最大的，平均每天的交易额达到500亿美元。
尽管看起来所有稳定币都是平等的，但事实远非如此。 Tether 在加密货币社区中极具争议，因为它们缺乏透明度，并被指控在没有美元支持的情况下通过铸造 USDT 来支撑市场，凭空印钱用于购买比特币和其他加密货币。
在Tether的7年历史中，他们一直被要求证明自己持有适当的抵押品，但其要么拒绝接受审计，要么承诺很快就会进行审计。在纽约州总检察长对Bitfinex背后的iFinex公司提起诉讼之前，Tether从未进行过审计。在iFinex停滞不前一年多之后进行的审计中，有人透露，在2017年之前，Tether在世界任何地方都没有银行账户，这意味着Tether的数十亿美元没有任何有形资产作为后盾。
John Griffin 和 Amin Shams 于 2018 年发表的一篇论文进一步支持了这一观点，该论文声称 2017 年的加密货币牛市是由 USDT 推动的。
此外，审计显示，Tether现在只持有所需抵押品的74%左右，这意味着根据其储备，每个 Tether 的价值应该是 0.74 美元而不是 1 美元。另一个关键问题是，这些储备甚至不是现金，而是多种不同的金融资产，报告中没有详细说明这些资产，可能由许多垃圾资产组成。
另一个反对 Tether 的证据来自 CNBC 的 “Mad Money” 主持人 Jim Cramer，以及他对 Tether 的怀疑。在他的节目中，他指出Tether持有的 65% 是商业票据，他们一直无法披露自己持有的资产，并且也没有被其他商业票据的大买家认可或知晓。
所有这些问题都可能导致未来 Tether 的大规模抛售，届时持有者会意识到该资产并不像看上去的那样。
如果发生这种情况，崩盘的后果将远远超过其600亿美元的市值。乍一看，主要影响似乎是从加密货币总市值中抹去 600 亿美元，这不会对1万亿美元的市场产生重大影响。然而，更有可能出现的情况要糟糕得多：所有Tether的持有者都将开始出售它，从而在交易所创造600亿美元的卖单。即使是世界上最大的交易所也承受不了这样的需求，随着支撑其价格的货币工具开始贬值，比特币和其他资产的价格很可能会暴跌。
尽管这看起来可能是加密货币市场末日的开始，但事实远非如此。在加密市场仍相对不成熟的情况下摆脱Tether将是最好的情况，因为它确保比特币未来的任何增长都纯粹是由于诚实的投资，而不是价格支撑。理想情况下，随着人们转向其他更好的稳定币，Tether将慢慢失去市场主导地位，我们永远不会看到资产崩盘。如果真的崩盘，加密货币肯定会出现短期波动，但将能够比以前更强劲地反弹。
作者：Lincoln Murr, Amy Liu
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