注：原文来自Messari
以下为全文编译：
Kava是一个借贷平台，具有类似于MakerDAO的超额抵押信贷机制，以及名为Hard Protocol的本地跨链货币市场。Kava区块链是基于侧重于跨链互操作性的Cosmos SDK构建的，能够使Kava访问来自不同区块链的资产。
Kava着重于目前Defi两大重要趋势的交叉点，即借贷和跨链互操作性。首先，借贷协议在今年年初已经爆发，顶级供应商的市值上涨了近752%。
其次，跨链互操作性同样也是一个重要的主题。投资者认识到，在一个日益多链的世界中，对连接区块链的需求将越来越大。过去的几个月里，市场对该领域也给予了很好的回应，诸如THORChain和Ren等领导者都在这一时期迎来了价值暴涨。
来源：Kava白皮书
Kava的运行类似于MakerDAO，主要区别在于Kava是使用Cosmos SDK构建的区块链。与MakerDAO一样，用户可以将抵押品存入抵押债务头寸（CDP）智能合约。作为回报，用户可以根据所提供的抵押品价值来铸造稳定币，即USDX。风险是保持CDP的比率，否则抵押资产将被清算和拍卖。一旦USDX连同稳定费被一起偿还，抵押品便可在任何时候赎回。这也是对抵押资产波动性的系统补偿。除了Kava保留一小部分以备不时之需外，USDX在偿还后会被立即销毁。
拍卖模块的目的是通过三种类型的拍卖来稳定Kava。其中，剩余拍卖（Surplus Auction）是在收集到过剩的USDX费用时启用的。届时，USDX将被拍卖给出价最高的人，以换取KAVA，然后进行销毁。
抵押品拍卖（Collateral Auction）是在CDP比率低于清算阈值时启用的。届时，中标者的USDX将被用来支付CDP的未偿债务，以换取抵押资产。
债务拍卖（Debt Auction）是在紧急情况下启用的，当整个系统的抵押品价格下降，且没有足够的用户想购买抵押品时，可用的USDX盈余将被用来在其能力范围内覆盖债务。如果没有足够的USDX，那么新铸造的Kava代币将被拍卖以换取USDX，直到恢复平衡。
Kava与Chainlink合作，将资产价格引入Kava链上的CDP智能合约。这对于确定整个合约期间的CDP比率至关重要。
这一模块设置了CDP智能合约的参数，以及Kava系统的全局参数。CDP模块负责允许创建、修改和关闭具有跨链互操作性的CDP。目前，用户可以用XRP、BTC、Binance和Atom的形式发布抵押品。当CDP被用户关闭时，标准的5%的稳定费并不会完全作为奖励给到验证者。相反，其中0.5%将被返还给协议，并储存起来以备不时之需。
在该模块中，CDP的比率是使用价格馈送模块来跟踪的。作为抵押品的资产价值不能低于所提取贷款价值的1.5倍。如果发生这种情况，抵押品将被自动拍卖。在下跌的市场行情中，如果人们不希望他们的抵押资产被清算，就需要密切关注CDP比率。
KAVA是用于治理Kava区块链的代币，包括调整系统参数，如抵押品比率、抵押品的增加/移除和利率。另外，它还治理着区块链参数，如奖励和通胀水平。此外，KAVA也被用于保护网络，验证者需要用KAVA来验证区块链。当然，验证者也会得到相应的KAVA通胀奖励。最后，KAVA还充当了系统的最后贷款人。如果整个系统的抵押品不足，KAVA就将被铸造，以买回USDX，直到系统再次达到足够的抵押品数量。
USDX是Kava生态的稳定币。用户可以在抵押其其他资产时铸造USDX。USDX可以用来杠杆头寸，赚取储蓄率，并在Hard Protocol上进行质押。
USDX应该与美元挂钩，但自推出以来，其交易价格一直没有接近美元。目前，USDX大约在0.65-0.90美元之间波动。而这也带来了一些问题。首先，Kava贷款是以USDX计价的， 如果USDX的价格低于1美元，用户并不能因为USDX低于1美元的价值而获得更多的USDX，因为CDP智能合约认为1 USDX就等于1美元。如果你抵押了150美元的BTC，你能收到的最大贷款是100 USDX，而不是价值100美元的USDX。另一个问题是，当用户想用USDX代币换取其他加密货币资产时也会遇到问题。用上面的例子来说，如果用户拿着那100个USDX换成BTC来杠杆头寸，USDX就需要稳定。当用户试图卖掉BTC换取USDX来结清他们的贷款时，USDX应该仍然保持与购买BTC时相同的价值。目前，Kava提供的只是不稳定的、价值较低的保证金。
上周，USDX的价格从0.67美元涨到了0.82美元，而KAVA代币的价格则从6.88美元跌到了4.48美元，与此同时，平台上抵押的资产价值也都随着市场的低迷而下降。如果全系统的CDP比率过低，Kava的系统稳定计划将会铸造更多的KAVA，从而降低其价值。 随后，将KAVA卖给用户，以换取USDX，而USDX在这些市场条件下实际上是在升值的。
为了解决USDX的稳定性问题，Kava计划通过在更多的交易所上市来增加其流动性和使用案例，一旦借贷方面完成，将增加其在HARD协议上的可用性。此外，Kava还计划在今年晚些时候推出其AMM。
KAVA通过拍卖模块的设计，可能会在牛市中出现通缩的情况。例如，当用BTC开设CDP时，设立了5%的APR稳定费，那么，为了关闭CDP并提取抵押资产，就必须支付这笔费用。5%的稳定费以USDX代币支付，而每次支付稳定费时，其中的0.5%会被储存在Kava协议中。一旦费用数额达到网络管理部门确定的剩余水平，多余的USDX将被拍卖给出价最高的人，以换取并销毁KAVA，从而增加其价值。
此外，KAVA也有通胀的供应属性。每次创建一个新区块时，会产生新的KAVA。这些奖励将被依次分配给验证者和委托者，以回报他们对网络的保护。Kava区块链的最佳质押量是在任何给定时间内质押KAVA总供应量的2/3。KAVA使用通胀率来激励或抑制质押。如果没有足够的KAVA质押，每年的通胀率将提高到20%；如果质押量太多，通率可以降低到3%。目前，该平台正在寻求增加激励措施，以诱导更多的人在网络上进行质押，从而稳定网络。而这也增加了KAVA的供应量，所以KAVA代币也在贬值。KAVA在熊市中会受到大量通胀的影响，因为其性质是区块链的储备代币。如果抵押资产迅速贬值，那么就必须印制和出售大量的KAVA，并通过从用户手中回购USDTX来维持平台的CDP比率。然而，在熊市中，投资者通常不希望出售稳定币来换取波动和膨胀的资产。
HARD协议是一个跨链货币市场，允许借入和借出加密货币资产。该协议有自己的治理代币HARD，除去治理以外，也可以在货币市场内供应和借贷。此外，HARD也是用于支付其用户收益的代币。货币市场用户可以向HARD协议提供USDX和其他跨链资产，并获得收益。目前，只有货币市场的供应方在运作，而其余资产的借贷功能正在研究当中。BUSD是目前唯一具有借贷功能的资产。据悉，借款功能有望在Kava 5发布期间实现，但目前仍不可用，因为在完成HARD协议的投票中，并没有达到法定人数。目前这一进展缓慢，但也是Kava民主治理方式的一个证明。首席执行官Brian Kerr表示，协议代码已经通过审计，且已经准备好完成。目前，Kava只在等待投票的通过。
来源：HARD协议
来源：Kava
据Kava的路线图可以得知，他们正在建立自动化做市商（AMM），从而允许用户在流动性池的跨链资产之间进行交换。另外，Kava还在创建KAVA质押衍生品，从而为KAVA带来更大的流动性。届时，用户可以在通过确保网络安全而获得奖励之外，参与到各种金融服务当中。此外，Kava还在建立机器人顾问服务，从而帮助用户根据其目标和风险承受能力实施各种金融策略。这是一个目前由Vanguard等基金和其他传统机构使用的工具，有助于扩大用户群，可为那些不想或没有时间来制定自己财务计划的、不太活跃的用户所用。除上述事项外，清单上的其他重要事项有：建立以太坊桥，以将ERC-20代币添加到网络中；评估将USDC、USDT、WBTC和HBTC添加到其接受的资产中；建立去信任的比特币桥。
就目前来看，KAVA和USDX的代币经济学还是令人担忧的。由于USDX的挂钩问题，Kava向其用户借出的资产是打折的、不稳定的稳定币。用户需要对USDX与美元保持挂钩充满信心，这样，他们就可以以任何可能的方式自由使用贷款功能。USDX是非常新兴的稳定币，而Kava确实也有计划通过增加交易所上市、完成HARD协议和其AMM来解决其挂钩问题。
此外，Kava正计划推出资产安全基金（SAFU），从而在潜在的黑天鹅事件中保护平台。该基金的目的是在发生黑客攻击、清算事件、技术故障或任何其他不可预见的问题时收回用户资金。据Brian Kerr在最近的Medium帖子中所说，"Kava SAFU基金将通过一次性的通胀事件创建，Kava目前代币供应量的10%将被铸造，并为Kava SAFU基金持有。" 而且SAFU基金采取的所有行动都将通过治理系统运行。Kava对其安全性感到自豪，也在不断地测试和审计平台，这一最新的资产安全基金的补充只是进一步加强了这一点。
就像MakerDAO、Compound和Aave今年能够与以太坊322%的市值增长并驾齐驱一样，Kava凭借其跨链互操作性，也有可能与加密货币中的所有区块链一起增长。正如其路线图所示，Kava希望积极扩大其平台上可接受的抵押品资产，而与以太坊和比特币的桥梁则将允许向Kava区块链提供原生BTC和ERC-20代币。目前，Kava也已成功地与Binance、Huobi Global和Bitmax等主要平台进行了整合，以便在其交易所的原生平台上提供其金融服务。
未来，首席执行官Brian Kerr希望能够将Kava与PayPal和Fidelity等机构整合，将Kava带给大众。Kava AMM的完成将允许在Kava区块链上进行原生的跨链互换，而机器人顾问的完成将使通过Kava的金融策略更容易，且更容易被大众所接受。将来，Kava提供的借贷、货币市场、AMM和机器人顾问四种金融服务，有可能会使Kava成为一个全面的去中心化银行。
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