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时间是算法稳定币的最终锚定物

算法稳定币又在蓬勃发展——这是达摩克里斯之剑,一方面,1.9万亿大放水给整个加密货币市场提供了流动性,另一方面,再次证明了中本聪创设比特币的先见之明:美元一直滥发并稀释每个人的财富。

我们现在谈论算法稳定币,都会刻意把比特币忘掉,但比特币白皮书本来就指出,比特币的设计初衷就是一种算法稳定币,一种点对点的电子现金系统,人们还记得在比特币发展初期那位花了10000个比特币购买披萨的程序员Laszlo Hanyecz。但现在,尤其是2020年开始,比特币作为数字黄金的概念基本成为新的共识,价值储藏功能超越了日常支付。

这是算法稳定币最大的利好,因为比特币证明了算法稳定币确有其使用场景,如同现在论述黄金具有价值的这件事,往往从黄金的稀缺性和人们的共识入手,而不会讨论黄金是否具有价值,换而言之,黄金具有价值是一种共识。

而算法稳定币的共识已经由比特币来赋予。

回溯金本位美元到如今的信用美元历程,虽然也有石油美元等叙事模式,但美元的现实支撑是美债,也就是未来的美元,而美元又是诸多国家的事实上的货币锚,换而言之,世界的法币发行体系根基是美元。

Argo Blockchain上半年收入飙升180%至3110万英镑,税前利润为1070万英镑:Argo Blockchain PLC报告称,由于比特币价格上涨和加密挖矿业务的扩张,其上半年利润激增。在截至6月30日的六个月业绩中,Argo报告的税前利润为1070万英镑,高于去年的50万英镑,而收入飙升180%至3110万英镑,反映了公司产量的增加以及在此期间比特币价格的上涨。该公司还报告了81%的挖矿利润率,较前一年的39%大幅上升,而同期挖矿的比特币和比特币等价物 (BTC) 的总数从去年的1,669个下降到883个,主要是因为比特币减半。(Proactive Investors)[2021/8/9 1:43:52]

当前美元约占全球国际交易、储蓄和贷款的 55%,而算法稳定币,实际上等同于去法币化=去美元化

依靠法币始终是一种寄生,数字原生才是区块链的初心。比特币其实是一种“失败”的点对点电子现金系统,成为黄金一般的价值储藏物,换言之,如果你认为区块链世界、而不单单是DeFi生态需要另一种电子现金系统,那么其实稳定币就有市场,因为有需求就有市场。

共识有,需求有,但除了AMPL之外的算法稳定币都难谈成功,如果找一个原因,那么我认为是如何在一个高度不确定的市场建立确定性。

所以问题在于如何求取确定性,把视角放大到整个稳定币系统,现在大概有五种思路:

锚定法币,比如USDT和USDC,把不确定性迁移到美元上,至于USDT是否足额抵押美元是另外一个问题;

锚定其他加密资产,最典型的就是DAI,超额150%质押ETH只是表像,实际是把不确定性转移到以太坊上;

无锚算法稳定币,依靠数学模型和智能合约来确保币价稳定,比如Ampleforth,也是实现难度最大的一种;

储备金制度的算法稳定币,比如Float和RAI,利用ETH为储备金,但非锚定物,可以把储备金理解为一种信任杠杠,我们都相信这部分抵押物可以承担整个系统的稳定运行。

还有一种元稳定币,比如 yUSD,是Yearn根据yCRV Curve AMM池子中的头寸发行的稳定币,类似于DeFi中的乐高积木的组合方式,风险全在底盘。

这五种,除了无锚算法稳定币真的没有任何抵押物,其余四种都做了信用迁移和风险转移,信用可以来自现实世界,也可以来自虚拟世界,风险可以藏起来也可以转嫁他人。

抵押的意义在于信用迁移,但无法提供信用来源,信用来源只能是人们的共识,分不清这二者会误入歧途,比如,“为什么USDT有价值,因为美元有价值”,这不是算法稳定币要走的路,算法稳定币要解决共识问题。

如果乐观看待,未来一定属于数字世界中的原生算法稳定币,也许数字货币会抗衡,人们的传统惯性会遗存很长时间,甚至这个时间会很久,但是现在是加速社会:支付宝快速改变了支付方式,比特币改变了人们对区块链的看法,两相结合,真的不会有奇迹发生吗?

但是现实世界是调和主义大行其道,2020年的算法稳定币双雄Basis和ESD难谈成功,反而是储备金+算法稳定币模式正在上行,这是一种既不是超额储备金,也不是全靠算法,而且币价更不稳定,但是彻底的算法稳定币还需要时间来塑造共识,所以这是目前较为折中的方式。

但是风险点随之而来,储备金是一种惧怕挤兑的设计思路,大家都相信有储备金,但是都不去兑换就能保证平稳运行,但是不让兑换会带来自由流通的问题,流动性缺乏严重的话会带来参与度不足问题,甚至导致项目死亡。

算法稳定币是一种无中生有和动中取静的思路,可以没有实物、法币锚点,但必须有价值锚点,讲好一种叙事比经济、数学模型更重要,加密货币市场整体波动性较大,没有形成稳定的价值循环体系,人们进入加密市场最终还是回归法币和现实投资标的。

我们最后做一个总结,人与自然的交互带来了贝类、石币和黄金等自然物质的价值,与人类社会的交互带来了信用的支撑物,美元、人民币皆是如此,那么人在虚拟世界间进行交互会导向算法稳定币才是合理选择。

接下来,我们会介绍储备金+算法稳定币这种设计思路是否可行,同时提醒大家注意,算法稳定币目前的现状极不稳定,本文不构成任何投资建议。

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