编者按
区块链界其实一直都有两条路线。
继2019年蔡维德教授发表了区块链界一直存在两条路线并行发展的学术成果后，区块链在2020年已经进入关键时期，其中不仅关乎加密货币的未来，还包括区块链以及去中心化理念的未来。而在此分叉路口下，两条路线分别进入新的发展阶段更加值得研究，本期人民数字FINTECH特邀国家特聘专家蔡维德教授来深入探讨探讨数字金融的地下城与正统派：
合规路线：
正统派----原来以英国央行数字英镑的计划为代表，后来开始稳定币，数字资产交易等工作。
不合规路线：
地下城---以比特币和以太坊为代表，刚开始的时候以支付为主，后来将这些代币成为投资资金（疯狂的ICO时间段），到最近DeFi。
数字金融发展
合规市场出现稳定币例如脸书的Libra稳定币，央行发行数字法币，多家合规数字资产交易所出现（包括美国的Bakkt交易所）。德国银行协会认为Libra 最大的威胁不在发币，而在于建立一个大型可编程的数字金融生态体系。这体系和传统金融体系融合，开始的时候以传统监管方式来监管，再加上协议层的监管机制。在2020年5月，欧洲央行竟然估计脸书Libra 2.0 的资金会到达3万亿美元，大过现在欧洲最大的货币基金，如果Libra 2.0基金是独立国家，此国GDP会是世界第5名。
伊朗央行前副行长：投资加密货币需要非常谨慎:伊朗中央银行前副行长在接受采访时表示，伊朗政府应该有明确规定来监督加密货币使用，否则可能会发生财务灾难。“投资者应非常谨慎的进入加密货币领域，因为很可能会赔钱，人们必须非常了解这些风险。”而早在2017，他也曾发出类似的警告。（Finbold）[2021/2/28 18:01:27]
科技发展
区块链技术最近有大发展，不论国内外都有大发展。国外传统科技公司提出不少新技术，例如区块链数据库，新型智能合约平台。而中国提出新型网络（互链网），新区块链定义，新操作系统和数据库。互链网可以取代现在互联网，也提出新操作系统（犀牛模型(侧重安全和监管的新型操作系统模型)）和区块链数据湖（基于大数据平台的区块链数据库）。
标准制定
多个标准机构正在制定国际标准例如ISDA（国际掉期与衍生工具协会），中国也提出皋陶模型（区块链功能服务化的模型）。
DeFi
最近重点不在发币，而是 DeFi （Decentralized Finance，分布式金融，但是币圈喜欢使用“去中心化金融”)。DeFi目的是在合规市场外面，重新创造一套新金融体系，和合规市场并行，而且交易机制是模仿合规市场的机制。在技术上也有发展，但是最近消息大都是坏消息：
国外Tezos 项目，在2020年6月居然被美国SEC提出2.5亿美元和解费，这比项目融到资（2.32亿）还要大，代表SEC希望使这项目关门。这带给币圈一个强烈信息，连一直崇尚自由的美国也不能容忍几年前的 ICO融资，最后还是决定严格处理以前没有解决的问题。这问题不只是发生在这项目，还有其他大型项目得到类似的处置，有大型发币项目直接被SEC取消融资计划。
在2018年一个大型项目在2020年也关门，引起业界大反响。因为币圈最寒冷的冬天，在中国政府严禁下，这项目还是启动，而参与的人多，投资金额也大。
DeFi一个项目MakerDAO（发行DAI币），这一稳定币与美元挂钩，并以加密货币形式的抵押品作后盾。稳定币可提供加密的可编程性，DAI最近供不应求。很多人都会乐于见到比特币这样的资产出现过剩的需求，因为这意味着其交易价格会更高，但对于稳定币来说，需求量过高反而是危险的。在高压情况下，DAI 的价格机制通常与市场相悖，因为寻求避险资产的交易者要想继续获得或者持有 DAI，那么就必须满足追加保证金的要求。因为当他们的抵押品价值贬值时，他们需要补足抵押品或偿还部分 DAI 以防止清算。因此当DAI 的供应减少的时候， DAI 的需求处于高位水平。增加投资者的压力。
这两个世界也有交集，例如美国Bakkt就是一个例子，合规交易所，但是可以交易数字代币例如比特币。当然这会少数例外的情形，大部分的数字代币不能在Bakkt交易所上交易。而且这些代币都是以商品看待，不是以货币看待。英国央行也是学习比特币后才提数字英镑计划，可以说合规市场走在地下市场的后面，但是最后合规市场会远大过地下市场。DeFi的出现也代表地下市场愿意学习合规市场的规则，只是DeFi 使用不合规的数字代币作为保证金或是抵押品，几乎不可能被合规市场接受，非常有可能一直在合规市场外面。
正如同哈佛大学Rogoff教授所说：“ 这两个市场会一直进行下去，因为客户一直会有这些需求，只是地下市场会是合规市场的五分之一。政府不但要监管合规市场，还要监管地下市场，而且是以科技方式来监管。”
这路线也已经启动， 2020年Libra 2.0 提出使用协议层监管机制就是一个开始。Libra 2.0 使用混合监管模型，不但使用传统监管机制，还使用嵌入式协议层的监管机制。嵌入式监管代表所有交易都被追踪到。这样就算黑客能够攻破第一层监管机制，交易还是被监管到。这也是我们提出互链网的原因。
谈及区块链不能只是应用，而且是新基建的基础设施之一。
作者 蔡维德：现任国家特聘专家，北京航空航天大学博导、北航数字社会与区块链实验室主任、清华大学长江讲座教授、美国亚利桑那州立大学终身荣誉教授、英国伦敦大学学院 (UCL) 区块链研究中心科学顾问、赛迪区块链研究院名誉院长等职务。
主编：温筠
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