2017 年 IC0 的繁荣在很大程度上是由 ETH 价格的大幅飙升推动的——者、有抱负的技术人员选择以太坊协议来发行代币，并从这种狂热中获取部分利润。
那个时候，当下可用的稳定币要么不受欢迎，要么还不存在，这意味着代币持有者必须将自己手中的代币以 ETH 或 BTC 出售，然后将其兑换成美元加以兑现。
以上情况以及其他因素，部分导致形成了这样一种叙述：“稳定币扼杀了以太坊作为一种新货币选择——在货币和技术方面”。
Messari 分析师 Ryan Watkins 近期表示，没有 “直接原因” 可以解释为什么当 DeFi 代币飙升时 ETH 必须上涨。DeFi 在各方面已经显示出类似 IC0 的回报迹象，一些不太知名的代币在过去一周甚至飙升了 10000 个百分点。
前 Messari 产品主管 Qiao Wang 早在 2019 年就曾表示，稳定币 “扼杀了” 一些平台对利益寻求者具备重要意义的“机会”。Watkins 援引 Wang 的话称：
23日比特币期货交易量创下历史新高:2月24日，Skew发推称，昨日（23日）比特币期货交易量创下历史新高。与此同时，昨日比特币现货和期权也继1月11日之后创下交易第二大活跃时段。[2021/2/24 17:48:30]
“DeFi 正在‘To the Moon’。ETH 为何没动静？简单来说就是，没有直接的理由说明为什么 ETH 必须与 DeFi 一起上涨。去年，Qiao Wang 是第一个提出原因的人之一，他认为稳定币（加密美元）允许投资者出于投机意图绕过像 ETH 这样的原生加密资产。”
Watkins 指出，一些 DeFi 代币，如 Compound 或 Balancer，可以直接从 Coinbase 或 Uniswap 以美元购买，从而消除了 2017 年需要的“以太坊桥梁”。如图所示：
交易所数据反映了需求的下降。数据显示，自 2017 年以来，基于以太坊的现货、期货和衍生品等产品的交易量显著下滑。相反，像 Tether 这样的稳定币得到了重视，尽管围绕USDT的批评和争议从未停息。
对 ETH 来说并非失去了一切。首先，Watkins 指出，DeFi 应用的巨大进步，如果是从技术和制度的角度来看，证明了以太坊的“产品市场匹配度（product-market fit）”。
他补充道：“在过去的两年里，以太坊已经从 IC0 项目的存钱罐转变为一个迅速发展的数字经济。”
Watkins 还表示，效用（utility）是任何货币的核心驱动力。例如，美元为何比委内瑞拉玻利瓦尔更有价值，其原因就包括整体效用、全球可接受性和基础价值。
随着像 ETH 2.0 这样的关键事件即将到来，以太坊的效用看起来不会很快被取而代之。
Watkins 称：“这一点很重要，因为效用是使货币有价值的关键因素（看看美元就知道了）。也许这与货币的价值储存特性一样重要。鉴于其持续发展的经济和技术路线图，ETH 在这两个方面都取得了进展。在未来的几年内，鉴于其链上经济的发展，ETH 可能不仅是加密领域中最有用的资产，而考虑到 ETH 2.0 的发布和 EIP 1559 的实施，以太坊将成为加密领域最可靠的稀缺资产。当然了，只有时间才能证明这一切。”
CoinMarketCap 行情显示，ETH 全球均价现为 230.42 美元，24 小时跌幅 1.21%。目前以 25693222004 美元的市值位居第二。
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